tag:blogger.com,1999:blog-3314446147673475699.post2152869418520998253..comments2023-07-12T23:50:13.907-07:00Comments on L'arène nue: Jacques Sapir : "l'annonce de Mario Draghi est une capitulation en rase campagne"Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/18168949018015018756noreply@blogger.comBlogger3125tag:blogger.com,1999:blog-3314446147673475699.post-45408451260432731282012-09-11T14:25:41.216-07:002012-09-11T14:25:41.216-07:00Bonjour, je suis en desaccord sur trois points pre...Bonjour, je suis en desaccord sur trois points precis : la notion de primaire ou de secondaire n a aucune importance, techniquement, a quelques bps de taux c est la meme chose. Sur la sterilisation, je ne comprends pas comment travailler a liquidite constante peut etre considere comme un probleme alors qu a la suite des deux LTRO, la quantite de liquidite presente dans le systeme est massive et reste non utilisee par les banques commerciales. Enfin, l'annonce de Draghi a un puissant effet de dissuasion, en temoigne l'evolution des taux courts Portugais/Espagnol/Italien avant meme son discours. Bien evidemment c est plus subtile et moins catatrophiste que de dire que tout est foutu. Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3314446147673475699.post-85036631470351994052012-09-11T14:08:33.833-07:002012-09-11T14:08:33.833-07:00"Ensuite, tout rachat devra se faire dans le ..."Ensuite, tout rachat devra se faire dans le cadre d'une opération de « stérilisation ». En effet, la BCE ne veut pasaccroître le montant des liquidités qui circulent sur le marché. Autrement dit, chaque fois qu'elle injectera des liquidités sur des titres publics, elle en retirera sur des titres privés, qu'elle revendra. Ainsi, nous avons là un mécanisme qui va soulager les États, mais qui va durcir la question de la liquidité en circulation dans le secteur privé, donc les conditions de l'accès au crédit pour les entreprises."<br />=> faux.<br />http://bilbo.economicoutlook.net/blog/?p=20935Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3314446147673475699.post-38340100644381712112012-09-10T01:21:03.013-07:002012-09-10T01:21:03.013-07:00Très intéressant, merci Coralie !
Dans l'atte...Très intéressant, merci Coralie !<br /><br />Dans l'attente de la suite, je me permets trois remarques.<br /><br />1. Sapir a le mérite d'avoir lu attentivement la décision de la BCE. Mais il n'est pas le seul : que la presse généraliste ait été trop louangeuse et / ou imprécise, soit (encore que, un JT France 2 par la voix de F. Beaudonnet a par exemple très bien expliqué aux Français la contrainte FESF / MES). Mais tous les media éco. sérieux l'ont décortiquée aussi bien que lui, au moins factuellement : après, les analyses peuvent évidemment diverger sur moult aspects.<br /><br />2. Au final, les critiques de Sapir me semblent porter plus sur le mandat actuel de la BCE, qui contrairement à ce qu'il indique, lui interdit de facto et à mon sens certaines des actions qu'il appelle de ses voeux : stérilisation partielle et non totale, ou monétisation "primaire" massive. Je dis bien certaines : je pense en effet comme lui que le rachat des OAT 10 ans aurait pu / dû être mis sur la table.<br /><br />2. Corollairement : Sapir postule qu'il n'y a pas de lien entre création monétaire et inflation ; c'est un postulat discuté et discutable, et on en revient au mandat anti-inflationniste donné à la BCE, qui doit faire l'objet d'un vrai débat politico-économique. Autrement formulé, je considère que la bataille se mène avec un choix restreint des armes.<br /><br />3. J'imagine que dans la seconde partie, il évoquera l'absence de bouclier anti-spread pourtant actée sur le principe dès juin, et remise fermement sur le tapis par Rajoy et Hollande à la veille de cette décision BCE. Là est pour moi la vraie "victoire" de l'Allemagne...Anonymoushttps://www.blogger.com/profile/06695094276067872579noreply@blogger.com